美伊衝突對合成橡膠產生了哪些影響？上游原油又扮演了什麼角色？

近年來，中國輪胎產業展現出強勁的韌性。 2025年，輪胎總產量將達到12.3億條，年增12.84%。全鋼輪胎平均開工率約61%，半鋼輪胎開工率維持在70%以上的高點。

國內輪胎市場主要分為以下幾個面向：

原廠配套市場：受宏觀經濟復甦緩慢和房地產建設不足的影響，商用車（重型卡車）生產和銷售成長放緩，導致近年來全鋼輪胎需求疲軟。然而，乘用車產量，特別是新能源汽車產量的爆炸性增長，為半鋼輪胎的需求提供了強勁動力。

替換市場：作為替換市場，替換需求與車輛保有量呈正相關。隨著中國汽車保有量超過3億輛，替換市場的剛性需求已成為合成橡膠消費的限制因素。

出口市場：中國輪胎性價比極高，出口量佔總產量的一半以上。儘管面臨來自美國和歐洲的反傾銷和反補貼調查（例如歐盟將於2025年對中國輪胎展開反補貼調查），中國企業透過在東南亞（泰國、越南和柬埔寨）建廠，成功規避了一些貿易壁壘，並維持了其全球市場份額。

儘管川普已暗示對伊朗的軍事行動可能即將結束，但考慮到通過霍爾木茲海峽所需的時間，短期內油價可能會出現波動。需求方面，預計中國輪胎製造商將在3月繼續向歐盟出口，從而支撐輪胎產能。整體而言，短期內BR（巴西橡膠）價格受成本和需求雙重支撐，BR2604的價格波動將主要與油價同步。